花纹铝板公司上半年业绩符合预期

南山铝业2014年1~6月实现营业收入67.25亿元，同比微降7.13%；归属于上市公司股东的净利润为3.23亿元，同比增长3.23%；对应EPS为0.17元。花纹铝板公司上半年业绩符合预期。
我们对中报中几点重要信息提示如下：1)上半年出口产品毛利率为-0.86%，主要受国内SHFE与国际LME铝价价差影响，但上半年价差已在逐步缩小，预计下半年出口产品将实现盈利；2)易拉罐料已成为绝对主打产品，公司前五大客户中有三家为易拉罐包装企业，分别为太平洋制罐、中粮包装及宝钢制盖等知名公司；3)长期借款上升及财务费用有所增加，主要因为1.4万吨大型精密模锻件项目增加借款所致；4)铝土矿库存充足，因公司2013年末至2014年初加大了从印尼采购数量提升了低温矿库存，同时与力拓新签订低温矿供应协议，保证了一期产线低温矿供应，二期产线高温矿方面与力拓协议采购稳定。
维持前期调研“基本面量+价双变量向好，经营情况将逐步改善”的观点，并维持“增持”的投资评级，基于：