9月下旬以来的反弹动能主要是铝管在工业链中的转移。铝管行业在经历了三季度的单边暴跌后，钢价和矿价严峻超跌。同时，钢贸商和下游厂商将库存压缩到极限。因为十一之前钢价开始反弹，同时加上十一小长假的影响，下游开始增加备货，使得需求“被放大”。可以说，本轮反弹最大的特征便是下游补库导致的工业链内部的库存转移。

    需求缓慢恢复，中小铝管对后市持谨严乐观立场。通过对中小厂商包括铝管钢贸以及下游用户的草根调研，我们分析以为，目前下游需求正在缓慢恢复，长材产品对应的建筑及基建及相关行业的恢复速度要好于汽车、家电机械等板材类下游行业。而中小厂商对后市抱持谨严乐观，一方面“银十”之后淡季到来钢铁需求将有所下降；另一方面，铝管下游补库和需求转好双重因素叠加带来的本轮上涨在铝管产量缓慢爬升的过程中还有持续空间，但粗钢产量即供应量是决定要素。